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传媒行业周报:加息预期下看好新兴消费

发布时间:2017-02-05    研究机构:海通证券

每周随笔·传媒行业2016年年度业绩前瞻。根据申万一级行业分类,2016年108家传媒上市公司中共有77家发布了年度业绩预测。31家公司平均业绩增速超过50%,占比40.26%;42家公司平均业绩增速超过30%,占比54.55%。关注低估值高增长优质公司:分众传媒、骅威文化、星辉娱乐、长江传媒(600757)。

总论。市场加息预期强,地产后周期背景下,新兴消费喜忧参半。院线受地产扩张放缓影响,其自身扩张速度也可能放缓,好在过去几年的扩张效应在2017年显现。游戏、电竞的场地、推广的成本可望下降。影视、游戏、营销板块市值大但估值低,应以价值投资逻辑筛选个股,推荐PEG较小的公司或者有外延预期的小市值公司:蓝色光标、龙韵股份、华谊嘉信、慈文传媒、中文传媒、吉比特、星辉娱乐。中长期看好教育、体育在消费转型和升级中的作用,推荐广弘控股、国旅联合、开元仪器、勤上光电、立思辰、雷曼股份。关注传统媒体的转型升级:皖新传媒、新华文轩、读者传媒。

教育板块。本周教育板块上涨0.64%。国务院颁发《国家教育事业发展“十三五”规划》,其中明确指出“全民终身学习机会进一步扩大,学前三年毛入园率达到85%,九年义务教育巩固率达到95%,高中阶段教育毛入学率达到90%。”政策红利打开教育需求空间。

广告营销板块。本周申万营销服务指数上涨0.37%。据wind显示,16年整体互联网广告市场规模2854亿,同比增加31.6%;其中移动广告规模1565.5亿,同比增加73.7%,互联网广告市场增加的核心关键。互联网广告规模和移动规模市场增速均放缓,其中移动端增速放缓较为明显。16年移动广告市场占整体互联网广告市场占比55%,首次超过PC端占比。

内容板块。本周申万影视动漫指数下降1.06%,春节档票房33.5亿,好于预期;全年票房预计524亿(+15%),持续看好;三大或有因素:1)含服务费票房统计方式或将推行;2)谅解备忘录将到期,进口片政策或放开,上映时间和发行是否放开成关键;3)合拍片加速“引进来+走出去”。

游戏和动漫板块。本周WIND网络游戏指数上涨0.8%,动漫指数上涨0.5%。年初以来游戏动漫板块回调较多,其中游戏行业增速和盈利均具备较强确定性,部分游戏公司估值对应2017年PE在25X以下,PEG<1,已经显现出较强的投资价值。重点关注具备丰富IP储备、研运一体及海外扩张能力的公司,关注行业超跌白马股之外看好电竞、VR、动漫电影几个趋势。

体育板块。本周体育板块下跌0.83%。关注国家领导参观考察张家口崇礼滑雪场,提出推动我国冰雪运动快速进步,把冰雪短板补上去,把冰雪运动推起来。关注冰雪产业投资机会,“体育+旅游”概念将推动产业发展。冰雪产业政策红利不断,2022年北京-张家口冬季奥运会将再次点燃冬季体育热情。

海通组合1月走势。海通传媒组合月度下跌1.06%,申万传媒指数下跌2.71%,沪深300上涨2.35%。

海通传媒2月组合:广弘控股(15%)、游族网络(15%)、国旅联合(15%)、方直科技(15%)、皖新传媒(10%)、开元仪器(10%)、立思辰(10%)、慈文传媒(10%)。

风险提示。传媒板块系统性风险;中国A股回调风险导致估值下降。

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