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长江传媒公司季报点评:夯实主营与转型升级并行,一季度业绩依旧亮眼

发布时间:2016-05-03    研究机构:海通证券

投资要点:

优化业务结构,提升利润空间,内生驱动下一季报业绩依旧亮眼。2016年一季度,公司实现营业收入30.35亿元,同比增长192.77%;实现归属母公司所有者的净利润1.39亿元,同比增长113.60%。业绩大增主要得益于公司加快产业链延伸,积极开展大宗商品贸易业务。同时,加强成本控制,实现内部挖潜增效,盈利能力大幅提升。在不断夯实主营的同时,公司还发力幼教领域、加快落地“互联网+阅读”战略,依托自身在出版传媒及内容领域的多年沉淀和积累,先发优势明显。随着转型升级进程的深入,看好公司未来业绩弹性。

积极布局数字化教育,推进产业转型。长江传媒(600757)积极部署数字化平台的建设。主要从内容和渠道两个方面,一方面集中于内容数字化的实现,通过数字化资源内容的采集及与内容合作商的密切配合,丰富了内容数据库;另一方面通过平台建设以及和渠道商的合作,有效地将资源覆盖到客户。而以K12在线教育平台为代表的数字化教育平台建设,是长江传媒目前的重点发展项目。

推进资源整合,拓展商业模式,实现IP资源的变现。随着公司和阿里巴巴等互联网公司达成战略合作,一方面意味着长江传媒希望在互联网+教育的路上走得更加扎实,另一方面有利于和多方合作,部署影视及动漫制作这一类型的IP变现商业发展模式。

盈利预测。夯实主营与转型升级并行,公司在优化业务结构,提升盈利空间的同时多点布局教育、“互联网+”领域,积极打造利润增长新引擎。未来看点:(1)积极发展主业,实施资源整合,加快产业链延伸,不断加强自己已有的图书、报刊、教材教辅的市场地位,凸显规模效益,从而提升利润;(2)产业转型步伐加快,积极部署数字化教育,携手阿里等业界领头公司布局IP变现项目,实现转型项目和公司优势内容资源的强强融合。(3)积极实施幼教资源整合和业务创新,坚定布局幼儿教育领域。我们给予公司2016-2018年EPS为0.36元、0.48元和0.64元。考虑同样身为传统出版向数字化发展的浙报传媒2016年一致预期28.61倍PE,以及同样在布局教育平台发展的华美控股2016年一致预期32.43倍PE,我们给予公司2016年30倍PE,目标价为10.80元,维持买入评级。

风险提示:传统行业业绩增速下滑。大盘系统性风险集中释放。

申请时请注明股票名称